Pivot the life

Before the DeFi Summer of 2020, DeFi applications mainly focused on lending protocols like Maker and Compound. Aave and Curve emerged as newer projects. Euler XYZ introduced the open lending protocol Euler, enabling any token with a WETH pair on Uniswap V3 to be listed. Euler enhances liquidity and risk reduction, launching on the mainnet on December 13, 2021, as per the official whitepaper.

在 2020 年 DeFi Summer 開啟去中心化金融（Decentralized Finance, DeFi）熱潮之前，DeFi 的應用主要以借貸協議為主，包含 DeFi 元老級項目 Maker、Compound 等以主流幣與穩定幣為主的放貸協議，以及後起之秀 Aave 及 Curve。然而，項目方或社群想要將某個代幣上架到放貸協議需要透過許可制的上市機制，藉此來降低用戶資產的安全風險。開發團隊 Euler XYZ 則推出了開放式借貸協議 Euler，只要在 Uniswap V3 有 WETH 交易對的代幣都能上架到借貸市場，並透過一系列機制提升流動性且降低風險，目前 Euler 已於 2021/12/13 於主網上線。本文將會以官方白皮書為基礎，跟各位介紹全新的開放式借貸協議 Euler 的運作。

上週六到台大管院參加由源鉑資本（Kyber Capital）執行長胡一天的專題演講《低流動性資產的微證券化與分佈式金融科技》，身為一名從 2017 年就開始拜讀其專欄文章的粉絲，必須把握難得的公開演說場合親睹風采。 胡執行長在這場不到一小時的演講中從特殊狀況投資（Special Situations Investing）、美國商用房地產市場情況，再到區塊鏈技術、DeFi 中的 AMM 及 Lending Pool，最後以對央行數位貨幣 CBDC 的看法收尾。

DeFi（Decentralized Finance）指的是以分散管理權、資訊透明、基於區塊鏈的方式來提供金融服務，常被翻譯成「去中心化金融」，但筆者認為「分散式金融」能更貼切的描述其運作方式。DeFi 相較於傳統金融產業，其改善了交易速度慢、成本高、易遭駭客攻擊或被政府濫用等問題。目前的 DeFi 服務種類包含了穩定幣、交易所、借貸平台、合成資產、衍生性商品等，而這些資產、智慧合約和協議能像樂高一樣被自由組合，也因此被稱為「DeFi 樂高」。